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【太平洋汽车网 行业频道】北京时间8月27日21:30（美国东部时间8月27日9:30），对于小鹏汽车来说，这是个不眠之夜，这一次“敲钟”让他们走到了新的台阶，而这一切将载入中国汽车工业的史册。

2020年，全世界都笼罩在新冠肺炎疫情的阴霾下，多少企业倒下了，而作为中国造车新势力三剑客之一的小鹏汽车依旧能突出重围，在经历了生产资质、车型量产、最终交付之后，公司上市成为了小鹏汽车的不二选择，因为这样才能有更大规模的资金支持去投入到车型及技术研发。

小鹏汽车公司8月27日正式宣布通过首次公开招股发行99,733,334股美国存托股（每个美国存托股相当于2股公司A级普通股），发行价为每个美国存托股15.00美元。此外，小鹏汽车还授予承销商30天选择权，允许承销商购买至多14,959,999个美国存托股。小鹏汽车通过本次发行募集资金总额约为15亿美元，该金额包括公司需要支付的承销折让和其他发行费用，但尚未考虑因为承销商行使选择权购买额外股份而可能增加的募集资金金额。

小鹏汽车的美国存托股于8月27日在纽约证券交易所开始交易，股票代码为“XPEV”。根据惯例成交条件，预计发行将于8月31日交割。

在造车新势力中，行业巨头特斯拉市值4129.76亿美元，是排名第二的丰田的2倍多；目前，中国车企市值最高的比亚迪是2329亿人民币(334亿美元)，而小鹏汽车的目标是中国车企的领头羊。

这就好比1个亿可能是尔等平台老百姓眼里的天文数字，但在王健林看来只是一个小目标。我们先来看看小鹏汽车传闻的这个市值究竟有什么底气。

根据小鹏的IPO披露，2019年小鹏汽车收入为23.2亿人民币，较2018年增长逾238倍，毛利为-5.58亿，小鹏汽车2019年研发投入为20.7亿，全年净亏损36.9亿。2020年上半年，小鹏汽车营收为10.03亿人民币，毛利为-3611.6万，毛利率为-3.6%同比大幅收窄（2019年同期为-38.23%），研发投入6.3亿，上半年净亏损7.95亿。

全国乘用车市场信息联席会秘书长崔东树表示，目前美国资本市场对新能源及智能汽车的关注度较高，更看中企业的技术表现。从整个角度来判断，小鹏汽车的亏损不会影响其在美上市。

小鹏汽车还有实力雄厚的资本方，让小鹏汽车的长期发展提供了有力的保障，同时也带来对全球智能电动车行业布局和发展的高端洞察。

作为一家初创企业，小鹏汽车拥有充足的现金流。截止2020年二季度，小鹏汽车账上有现金类资产合计21.183亿。事实上，创立以来，小鹏便持续被资本市场所看好。2018年开启交付之后，小鹏汽车的前景受更多投资人认可。去年11月，小鹏汽车获得的4亿美金C轮融资；今年7月、8月，小鹏汽车分别完成C+和C++轮融资，融资金额超9.47亿美元，阿里巴巴、高瓴、红杉、卡塔尔投资局等均参与了投资。据悉，IPO前，小鹏汽车预计合计持有现金类资产超80亿人民币。

从招股说明书中还可以看到小鹏汽车高质量、多元化的股东基础。招股说明书显示，IPO之前，小鹏汽车董事长、CEO何小鹏是公司的最大股东，持股31.6%，再加上公司创始人总裁夏珩、副董事长兼总裁顾宏地、高级副总裁何涛等持有的股份，小鹏汽车管理层共持股40.9%。阿里则是最大的外部股东，持股14.4%，其他主要股东还包括小米、GGV纪源资本、晨兴资本等。

回顾小鹏汽车的大事件

从创立UC到担任阿里移动事业群总裁，再在阿里任职时期投资和创建小鹏汽车，这期间，何小鹏实际上已实现了财务自由——2014年6月，UC以43.5亿美金卖给了阿里巴巴。小鹏汽车，这是他的第二次创业。2017年8月，何小鹏从阿里巴巴退出，以董事长的身份正式加入小鹏汽车。

2014年年中，小鹏汽车成立（此时何小鹏还任职于阿里）

2016年9月13日，小鹏Beta版样车发布

2017年5月4日，生产基地落户肇庆

2017年8月29日，何小鹏正式加入小鹏汽车

2017年10月12日，收款量产车型——小鹏汽车极客版正式下线

2017年10月18日，前特斯拉核心技术专家谷俊丽加盟小鹏汽车，任自动驾驶研发副总裁

2017年10月31日，前一汽技术研发院副院长刘明辉加盟小鹏汽车，出任副总裁

2017年11月27日，原京东高级副总裁熊青云加盟小鹏汽车，任首席营销官（CMO）

2018年01月10日，小鹏汽车量产车型CES全球首发

2018年03月02日，小鹏汽车挖角摩根大通亚太区投行主席顾宏地，首设“双总裁制"

2018年08月05日，李斌何小鹏隔空对赌，直指新造车势力交付难题

2018年08月16日，小鹏汽车举办四周年发布会，部分言论引极大争议

2019年06月12日，小鹏汽车与华米科技达成合作，为P7配套可穿戴设备

2019年07月29日，小鹏正式推送了Xmart OS 1 .5版本OTA升级，小鹏G3智能驾驶进入L2.5级时代

小鹏汽车的融资之路可谓是一帆风顺，从数千万的天使轮迈进22+亿人民币的A轮融资、再从62亿人民币的B轮融资跨到13亿美金的C轮融资，单就2018年仅仅一年时间，小鹏汽车就融资高达65亿人民币(除了62亿元B轮融资，还有3亿元的战略融资)。这也成就了新造车势力中，单年完成的最大单轮融资。

新势力为何扎堆美股上市？

对于中国企业，尤其是新兴企业为何特别热衷于“赴美上市”，可能很多朋友都会有疑问，是A股不香吗？还是资本主义的韭菜更好割？

其实，从根源上来看，最大的问题在于中美对于IPO的要求不同，国内A股执行的是核准制，而美股执行的是注册制。简单来说就是核准制是需要证券监管机构进行实质审核，通过以后才能上市；而注册制只需要达到监管部门设立的标准就能上市。后者会更加市场化，而前者的要求会更高一些。

制度本身没有孰优孰劣的问题，核准制下的A股股价波动较小，退市的情况更是少有发生，能更好的保护投资者权益；而注册制下，业绩不佳，市场预期较差的情况下会被无情的抛弃出局，即便选择不退市，也会变成没有交易，股价长期稳定在一分钱的“仙股”。

不过核准制的高门槛对于有潜力的初创企业确实不够友好，单一条股本总额不少于人民币三千万元且连续三年盈利，就已经把还在“烧钱”阶段的造车新势力品牌拒之门外了。而且核准制IPO需要排队，需要的时间更久，注册制下的美股上市周期更加可可控。当然国内在2018年开始试点注册制并开设了科创板，也已经有造车新势力计划在科创板上市，不过论资本的流通和金融政策的完善性都远不及美股，美国目前仍然有着最完善的金融市场。

美股市场上，不论是海量的金融投资机构还是中小投资者，对有发展潜力的新经济公司都更加友好。以新能源汽车为例，还在不断“烧钱”的特斯拉2010年股价只有17美元/股，今年7月份的时候甚至一度飙升到了1643美元/股，目前其股价更是达到了2271.59美元/股。2018年9月在美国纽交所敲钟的蔚来，如今股价在20美元左右，总市值达到238.31亿美元。有这样优秀先例对标，理想、小鹏自然也会选择在这个对电动汽车产业未来得到认可的市场上市。

同时，美国作为全球最大的金融市场，在美股占一个坑位，对品牌的全球知名度和影响力都有巨大的帮助，有全球眼光的公司自然不会错过这样的机会。在海外上市也是企业走出去，融入全球化的重要一步。当然，即便对于国内市场，美股上市对品牌的提升也大有裨益。

当然除了这些表层原因，其实很多初创公司在财务结构上从成立之初就是以在美股上市为目标的。大家知道很多初创企业早期都是靠“烧VC的钱”活着，这些风险投资机构当然不都是“SBVC”，他们也是以盈利为目的的，而真正盈利的方式是在企业趋于稳定时择机卖出股票套现。企业上市是投资者最佳的退出机制。

在美股上市的企业，投资者可以直接以美元结算，而在国内上市的话，投资机构的收益需要证监会审核才能兑换成美元，因而有海外投资机构背景的企业势必会优先选择在美股上市。例如理想初期的融资包括经纬中国；而小鹏汽车在A+轮融资引入了GGV纪源资本、IDG以及经纬中国等海外资本。同时，在美股上市对拓展企业海外融资渠道也会有帮助，对于仍处于发展期的企业尤为重要。

总结：上市不是最终目标，但也是品牌发展中重要的一步。小鹏汽车的成功上市可以说是中国新能源造车的又一次阶段性成就，能够获得资本市场的认可，尤其是美股这样高度市场化的市场的认可，对于品牌的树立能起到很大的帮助。（文：太平洋汽车网 黎嘉铭）

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